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2/24
2017

ドル/円 、動き出すのは“もう少し先”…? -本日“変化日”を迎えるのはユーロ/ポンド

“方向性の定まらない”展開は、思った以上に長引いている印象があります。

 

 “米早期利上げ観測”は根強いものがあるものの、金利先物から見た“3月利上げの可能性(織り込み度)”は一向に上がっておりません。FOMC議事録では「かなり早期の利上げが適切」と示されていますので大きく売り込まれるリスクは逓減していますが、それでも“米早期利上げ観測”囃したフローは後退しやすいと考えるのが自然ということになります。

 

 「2-3週間以内に驚くべき税制案を発表」に対する思惑(期待)も、ここに来て頭打ちとなっています。トランプ議会演説(通常の一般教書演説に該当:28日)を控えて“高まりやすく”なっていたのは事実ですが、「8月までに大胆な税制改革を実施」とのムニューチン米財務長官発言が、この思惑を後退させたからです。詳細が明らかになったわけではありませんので“失望を誘う”に発展することはないと思いますが、こちらを囃すフローも目先は減退しやすいと考えるのが自然です。

 

 “ドル水準”に関しても、ムニューチン米財務長官は「強いドルは米経済への信頼を反映(22日)/ドル高には一定の問題(23日)」と相反する発言をしています。“長期/短期の違い”こそあり、“短期筋のドル買い”に調整を促すのは十分だったといえますが、トレンドを伴った動きへの発展は期待薄ということになります。

 

20170224take1

 

 50日移動平均線に“115円ライン突破”を阻まれ(①)、そして“長い上髭”を描いて反落(②)した格好を考えると、“目先の上値は重い”と判断するのは自然な流れです。しかし一目均衡表の分厚い雲の中で推移をし続けている(③)状況を鑑みれば、“まだ方向性は定まっていない”“依然としてレンジ内で揺れ動き”と判断するのも、これまた自然な流れということになります。

 

 “反転もしくは加速”の可能性が高いとされるのが、“雲のネジレ(変化日)”です。これを来月8-9日に控えている(④)中、ドル円のボラティリティは低下しつつあります。…となると、“上値の重さ”ばかりに目がいきがちですが、現在は“エネルギーを貯めている”と見るのが自然です。それでいてレンジ下限と見られる“7日安値(111.586円)”水準には“100日移動平均線(本日は111.583円 ⑤)”がすでに到達してきています。

 

20170224take2

 

 前回も記したように、“週足・一目均衡表先行スパンの雲上限(111.314円)”は“トランプラリーの初押し(11/28安値:111.351円)とほぼ合致しています(⑥)。これは下方向を窺うには「大きな関門」です。 “もう少し時間がかかる”かもしれませんが、明確に割り込まない限り「過度な悲観は必要なし」と考えたいところです。

 

20170224take3

 

 目先、ドル円の変動が小幅となりかねないだけに、その他通貨ペアを一つチョイス…。マイナー通貨の一つであるユーロ/ポンドは、前記“雲のネジレ(変化日)”を迎えています(⑦)。 “反転もしくは加速”のいずれになるかは現時点ではわかりかねますが、大きく変動する可能性が囁かれています。そうした中、長らくサポートラインとして機能してきた“200日移動平均線(同0.84733ドル)”を明確に割り込みました(⑧)。その後は“急反発⇒再下落”と方向性が定まらない動きを見せていますが、ユーロには仏大統領選を巡る不透明感が付きまとっています。

 

 前記“200日移動平均線への回帰の有無”を鑑みつつも、“22日安値(0.84019ドル ⑨)”を割り込めば下落が加速する可能性は十分…?

 

(2017年2月24日執筆)

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2/10
2017

雰囲気一変 - “株高・円安トレンドへの回帰”は目前…!?

トランプ大統領の政策について、年明け以降のマーケットは“保護主義”をクローズアップしてきました。その結果、“貿易不均衡⇒円高/ドル安”ばかりが囃され、それが思いのほか長引きました。“仏・独の政局不安”“ギリシャ財政懸念”等まで持ち出され、ドル円は一時111円半ばへと突き落とされました(①)。“11/9~12/15の38.2%押し(111.986円 ②)”を明確に割り込んだ格好なだけに、“もう一段の下値追い”が意識された(③)のはいうまでもないところです。

 

20170210take1
図①

 

ところが昨日(9日)、トランプ大統領は「2-3週間以内に驚くべき税制案を発表」と発言しました。 “大型減税”への期待感から“リスク選好ムード”が誘われ、ドル円が大きく巻き戻しています。昨年の米大統領選後から始まった、いわゆる“トランプラリー”の復活を思わせるような動きで113円後半へと押し戻されたさまは、マーケットの雰囲気が一変した感があります。(④)。

 

こうした中、いよいよ日米首脳会談が行われます。ポイントは「為替が議題として上がるか」と見られていますが、依然として見方は割れており、思惑も交錯したままです。

 

トランプ政権が「保護主義 or 米金利先高観(日米金利格差)のいずれに重点を置くか?」は“現時点では不透明”といわざるを得ず、決め打ちは禁物です。ただ会談翌日にゴルフがセッティングされているように、直近は“融和ムード”を演出しているようにも見えます。何しろトランプ大統領については良識を欠いた発言があとを絶ちませんので“ファンダメンタルズから探るのは難しい”といわざるを得ませんが、“為替は主議題にはならない⇒大型減税への期待感が勝る⇒ドル買い戻し”への期待は募るところです。

 

20170210take2
図②

 

テクニカルを見ると、日足・一目均衡表先行スパンの分厚い雲の中で推移している格好になります(⑤)。 “かなり中途半端な水準”といわざるを得ず、前記“11/9~12/15の38.2%押し”を明確に割り込んだことによる“同50%押し(109.924円 ⑥)”に向けた再下落への思惑(⑦)も根強いものがあります。それでも“111円台で下げ渋り⇒113円後半に反発”を見せたことで、“下値不安が和らいだ”のは事実です。

 

20170210take3
図③

 

週足に目を転じると、“一目均衡表先行スパンの雲上限(111.314円 ⑧)”にサポートされていることが窺えます。
これは“トランプラリーの初押し(11/28安値:111.351円 ⑨)ともほぼ合致する水準になります。110円の大台割れを窺うには「もう一つ大きな関門あり」ということにもなります。

 

20170210take4
図④

 

結果次第であり、特に週跨ぎのポジションには細心の注意を払う必要もありますが、“首脳会談は決裂⇒ゴルフもキャンセル“といった事態にでもならない限り、“上方向を窺う必須要件: 1/27~2/7の61.8%戻し(113.942円)突破 ”への期待は十分…。“株高・円安へのトレンド回帰は、もう目前”と考えたいところです。

 

(2017年2月10日執筆)

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1/27
2017

ドル円により影響を与えるのは、“リスク回避/選好”と“日米金利格差”…!

 トランプ新政権を巡る思惑は、依然として“期待と不安”が交錯しています。

 

 昨年11月以降、トランプ期待を背景に大きく上昇したドル円ですが、経済・財政を巡る具体策が一向に見えてこない中、“保護主義⇒ドル安”への思惑が前面に押し出されています。就任式前のポジション調整が重なったこともあり、ドル円は“118.658円⇒112.526円”へと大きく押し下げられました(①)。一方で“大型減税&インフラ投資”への期待感は依然として根強く、大きく崩れるには至っておりません。再び下値を拡大しつつあったドル円は“112円を割り切れずに反発”、しかしながら“115円台では上値を伸ばせずに押し戻される”といった具合で、1月末を迎えつつあります(②)。

 

take01

 

 “保護主義=輸出増による経済成長”と考えれば、“ドル安”が囃されるのは至って自然な流れです。2014年半ば以降「ドル高が米企業収益を圧迫」しているのも事実ですので、「ドル売りの思惑はそう簡単には払拭しない」でしょう。しかしトランプ大統領は“雇用・生産・投資の増加⇒米国内に企業(産業)を回帰(※ドル高要因となる)”という“相反する政策”も謳っており、これが“トランプ期待の源泉”となっています。詳細が出てこない以上“期待外れ感の台頭”はやむを得ませんが、ハッキリしないということは“失望感にも至りづらい”、つまりは“期待感は残る”と考えるのが自然です。そうなるとこちらも「期待感もそう簡単には払拭しない」ということになります。

 

take02

 

 テクニカル的に見ると、“ダブルトップ(12/15高値-1/3高値)”を形成して(③)下げてきたものの、“11/9~12/15の38.2%押し(111.986円 ④)”には至っておりません。一方でここにきてにわかに“ダブルボトム(1/18安値-1/24安値 ⑤)”を形成しつつありますが、完成となる“ネックライン(1/19高値:115.613円 ⑥)”にはまだ達しておりません。こうして“概ね112-116円のレンジ推移”となり、方向感が定まっていない状況だけに“目先は不安定な揺れ動き”を覚悟せざるを得なくなっています。

 

 それでも「NYダウは2万ドルを突破」「米10年債利回りも一時2.55%台へ急上昇」等、現状は“リスク回避に傾斜”する地合いではありません。そして25日のように“連動しない”ことがあったとしても、ドル円の方向性に最も影響を与えるのはやはり“リスク回避/選好の有無”と“日米金利格差”、それも“インフレ率を差し引いた実質金利の日米格差”です。

 

 米景気は回復基調を維持し、労働市場は逼迫しつつあります。これに伴いFRBは「2019年末まで年2~3回の利上げペース」を想定していますが、前記“インフラ投資”等がこれに重なるようなことがあると“ドル買いに拍車”がかかる可能性は否めない…?一方で日銀は27日、国債買い入れオペにて5-10年債の買い入れを400億円増額しましたが、一部で囃された“量的緩和の規模縮小(テーパリング)”を希薄化させるには十分…?

 

 “保護主義/米金利先高観(日米金利格差)”のどちらに重点を置くか?で方向感は変わってきますが、112.50円付近には本邦勢の巨大なドル買いオーダーも観測されています。トランプ大統領の就任式前後から調整を演じてきたドル円ですが、“早晩、ドル高トレンドに回帰”への期待は、やはり高まるばかりです。

 

(2017年1月27日執筆)

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1/13
2017

値幅は物足りないが、日柄は十分 - 早晩、ドル買い回帰の可能性…!?

期待外れのトランプ会見を経て、オプション絡みのストップロスを巻き込みながら、ドル円は一時113円台へと売り込まれました。

 

20170113take1

 

“12/15高値(118.658円)/1/3高値(118.593円)のダブルトップ”を完成させ、“12月FOMC直前安値(12/13:114.730円)”をも割り込んだことで、“短期的に調整局面入り”した可能性が高まっています。今回の急騰幅が“約18円”だったことを考えると、“さらなる調整(下値探り)”への懸念も拭えないところです。

 

20170113take2

 

何とか“50日移動平均線(本日は113.557円)”で支えられている格好になりますが、これを割り込むと“11/9~12/15の38.2%押し(111.986円)”までテクニカル的に大きな下値メドは存在しません。節目である115円の大台も割り込んでおり、“急速に弱気へと傾斜するセンチメント”もある意味で当然といえるかもしれません。

 

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しかし日柄を見ると、“昨年12/15高値(118.658円)”からの反落局面は“すでにほぼ1ヶ月”に達しています。急騰局面が“1ヶ月強(11/9~12/15)”だったことから考えると、“時間的な調整はほぼ終了”と捉えることが可能ということになります。正確な対称日柄は“1/20(大統領就任式当日)”ですので“少し余裕”はありますが、“値幅(水準)”にばかり目が行きがちな中、“別の視点(日柄)”で探ると“別の思惑”が見えてきます。

 

そうやって一歩引いてみると、ファンダメンタルズ的にも“何ら変わっていない”ということがわかります。経済・財政への具体的な言及がなかったトランプ会見は“期待外れ”とされましたが、決して“失望”と判断されたわけではないからです。 “不透明感が高まった”との声も確かにありますが、トランプノミクスそのものが不透明感の塊ですので、つまり会見前から同じということになります。それでいて“トランプ期待の終焉”と警戒感を囃すのは…?

 

会見では“国境税”なる言葉も飛び出しました。保護主義ばかりに目が向かいますが、 “輸入抑制・輸出促進”との施策は“米国内の生産性UP⇒成長率UP”の思惑を誘い、引いては“米利上げ⇒ドル高”への期待にもつながり得るものです。

 

“値幅的には物足りない(押しが浅い)”という面は否めませんが、“時間的な達成感”が台頭する可能性は十分…。早晩“ドル高トレンドに回帰”も、十分に期待できる局面と考えます。

 

(2017年1月13日執筆)

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12/27
2016

年末年始の休暇についてのお知らせ

平素よりガチンコFXコラムをご覧いただきありがとうございます。

 

年末年始の休暇についてのお知らせさせていただきます。
誠に勝手ながらコラム更新について、下記期間をお休みとさせていただきます。

 

<コラム更新お休み期間>
2016年12月29日(木)~2017年1月3日(火)

 

なお、2017年1月4日(水)より通常通り更新させていただきます。

 

何卒ご了承いただきますよう、お願い申し上げます。

 

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ブロガープロフィール

武市 佳史

ファイナンシャル・プランナー 武市 佳史(takechi yoshifumi)

大阪府出身。ファイナンシャル・プランナー(AFP)、テクニカルアナリスト。
日本におけるFX(外国為替証拠金取引)の草創期より業務に従事。数多くの一般投資家と接しながら、現在はFX大手「マネーパートナーズ」のチーフアナリストとして、為替コラム執筆やWebセミナー講師を務めるのみならず、日経CNBCを始めとする数々のメディアに出演・寄稿している。「初心者には分かり易く、上級者も納得」がモットー。